एलआईसी के आईपीओ के कुछ चिंताजनक बिंदुओं पर एक नजर

भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी) बुधवार, 4 मई, 2022 को भारतीय शेयर बाजारों के इतिहास में सबसे बड़ा आईपीओ लॉन्च करेगा। इस आईपीओ के माध्यम से, भारत सरकार अपनी 3.5 प्रतिशत हिस्सेदारी का परिसमापन करेगी। निगम, और 902 – 949 रुपये प्रति शेयर के मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर लगभग 21,000 करोड़ रुपये जुटाने का लक्ष्य है। इसके परिणामस्वरूप कंपनी के लिए 6 लाख करोड़ रुपये का अनुमानित बाजार पूंजीकरण होगा। 

LIC GWP (सकल लिखित प्रीमियम), NBP (नया व्यवसाय प्रीमियम), जारी की गई व्यक्तिगत पॉलिसियों की संख्या और जारी की गई समूह पॉलिसियों की संख्या के मापदंडों पर भारत में सबसे बड़ा जीवन बीमाकर्ता है। निकटतम प्रतियोगी की तुलना में एनबीपी (व्यक्तिगत और समूह) में इसकी बाजार हिस्सेदारी 61.4 प्रतिशत है, जिसकी एनबीपी आधार (व्यक्तिगत और समूह) पर बाजार हिस्सेदारी 9.16 प्रतिशत है। 

यह जीवन बीमा जीडब्ल्यूपी द्वारा विश्व स्तर पर पांचवें और कुल संपत्ति के मामले में विश्व स्तर पर 10 वें स्थान पर है। 31 दिसंबर, 2021 तक, एलआईसी के भारत में 2,048 शाखा कार्यालय और 1,559 उपग्रह कार्यालय थे, जो देश के सभी जिलों के 91 प्रतिशत को कवर करते थे। 

आईपीओ की विशेषताएं 

सरकार पूरी तरह से ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) के माध्यम से हिस्सेदारी बेचेगी, जिसके तहत 10 प्रतिशत शेयर एलआईसी पॉलिसीधारकों के लिए और 0.7 प्रतिशत एलआईसी कर्मचारियों के लिए आरक्षित हैं। साथ ही, 31.25 प्रतिशत घरेलू (खुदरा) निवेशकों के लिए आरक्षित है। 

इन श्रेणियों के आवेदकों को वास्तविक पेशकश मूल्य पर 45 रुपये (पॉलिसीधारकों के लिए 60 रुपये) की छूट मिलेगी। इन श्रेणियों के लिए, अधिकतम आवेदन 2 लाख रुपये तक सीमित है, यानी छूट के बाद कम कीमत बैंड पर 230-विषम शेयर।

प्रस्ताव 9 मई को सदस्यता के लिए बंद हो जाएगा और शेयरों के आवंटन को 12 मई को अंतिम रूप दिया जाएगा। धनवापसी असफल बोलीदाताओं के खातों में 13 मई को वापस जमा की जाएगी, और शेयरों को सफल बोलीदाताओं के डीमैट खातों में 16 मई को जमा किया जाएगा। एलआईसी के शेयर 17 मई को स्टॉक एक्सचेंजों में अपनी शुरुआत करेंगे।

एलआईसी आईपीओ को लेकर चिंता 

अधिकांश विश्लेषक इस मुद्दे को ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दे रहे हैं, जिसका कारण सूचीबद्ध बीमा कंपनियों की तुलना में सस्ते मूल्यांकन है। आनंद राठी, रेलिगेयर ब्रोकिंग, मारवाड़ी फाइनेंशियल सर्विसेज और सैमको सिक्योरिटीज ने ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है। 

हालांकि, कुछ विश्लेषक निवेशकों को देश की सबसे बड़ी जीवन बीमा कंपनी में निवेश करने के नुकसान के प्रति आगाह भी कर रहे हैं। 

एलआईसी लगातार निजी साथियों से बाजार हिस्सेदारी खो रही है। वर्तमान में, एलआईसी के पास कुल जीवन बीमा प्रीमियम के मामले में 64 प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी है। वित्त वर्ष 2016-21 के दौरान यह 9 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) से बढ़ी, जबकि निजी बीमा कंपनियों में 18 प्रतिशत की वृद्धि हुई। 

एलआईसी ने स्वीकार किया है कि कई बार सरकार के इशारे पर उसकी कार्रवाई शेयरधारकों के हित के विपरीत हो सकती है। इससे पहले, एलआईसी ने 2018 में भारत डायनेमिक्स लिमिटेड और हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) को जमानत दे दी थी। फर्म ने आईडीबीआई बैंक भी खरीदा, जो खराब ऋणों में वृद्धि के कारण लगातार घाटे की रिपोर्ट कर रहा था। एलआईसी ने आईडीबीआई बैंक में 51 प्रतिशत हिस्सेदारी के लिए 21,600 करोड़ रुपये का निवेश किया था। 2019 में, बैंक में एक और 4,743 करोड़ रुपये का निवेश किया गया था। 

एक और चिंता की बात यह है कि एलआईसी की मजबूत डिजिटल उपस्थिति नहीं है और इसकी 90 प्रतिशत नीतियां एजेंटों द्वारा बेची जाती हैं। कंपनी के मसौदे के कागजात से पता चला है कि निजी खिलाड़ियों के लिए 90 प्रतिशत से अधिक की तुलना में केवल 36 प्रतिशत व्यक्तिगत नवीनीकरण प्रीमियम डिजिटल रूप से एकत्र किए गए थे। विश्लेषकों ने कहा कि अगर यह प्रवृत्ति जारी रहती है, तो आगे चलकर एलआईसी के लिए कुल लागत बढ़ने की संभावना है।

डिजिटल संग्रह प्रणालियों में निवेश करना एक बार की लागत है, जबकि वास्तविक नकदी एकत्र करने के लिए शाखाओं और संसाधनों में भौतिक रूप से निवेश करना अधिक महंगा होगा। विश्लेषक चिंतित हैं कि लगातार कमजोर डिजिटल उपस्थिति लागत को अधिक रख सकती है क्योंकि एजेंटों को आमतौर पर उच्च कमीशन प्राप्त होता है। 

फिर भी एक और चिंता यह है कि सितंबर 2021 तक एलआईसी के नए व्यापार मार्जिन (वीएनबी) के मूल्य का मूल्य 9.3 प्रतिशत था, जबकि पूरे वित्त वर्ष 21 के लिए यह 9.9 प्रतिशत था। हालांकि, एसबीआई लाइफ, एचडीएफसी लाइफ, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ, मैक्स लाइफ और बजाज आलियांज लाइफ जैसी अन्य सूचीबद्ध कंपनियों ने 11-27 प्रतिशत के वीएनबी मार्जिन की सूचना दी। 2016 से 2021 के दौरान सभी खिलाड़ियों के लिए वीएनबी मार्जिन में काफी सुधार हुआ। इस सेट के खिलाड़ियों में, एचडीएफसी लाइफ ने वित्त वर्ष 2011 में 26.1 प्रतिशत के उच्चतम वीएनबी मार्जिन की सूचना दी, इसके बाद मैक्स लाइफ 25.2 प्रतिशत के साथ है। 

एलआईसी 6,028 करोड़ रुपये के मार्क-टू-मार्केट (एमटीएम) नुकसान में भी बैठी है। एलआईसी ने अपने ड्राफ्ट पेपर्स में कहा है कि गलत कीमत वाली बीमा पॉलिसियों के 11,265 करोड़ रुपये के डेट पेपर्स में से 5,351 करोड़ रुपये के पेपर नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (एनपीए) हैं, जिसके लिए पूरी प्रोविजनिंग एक परिशोधन लागत पर की गई है, और अगर यह ट्रांजैक्शन बैलेंस शीट में दिखाया गया है, एलआईसी को 6,028 करोड़ रुपये का घाटा दिखाना होगा। विश्लेषक अब देख रहे हैं कि एलआईसी अपनी बैलेंस शीट में इस एमटीएम नुकसान को कैसे समायोजित करेगा। 

जेएसटी इनवेस्टमेंट्स के चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर आदित्य कोंडावर ने कहा कि वैल्यूएशन 1.1x प्राइस-टू-एम्बेडेड वैल्यू होने के बावजूद, वह इस आईपीओ पर इंतजार करेंगे और देखेंगे। एलआईसी के समकक्ष एचडीएफसी लाइफ और एसबीआई लाइफ क्रमशः 4.0x और 3.0x के पी/ईवी पर कारोबार कर रहे हैं।