वॉल स्ट्रीट रोलर कोस्टर की सवारी पर वापस क्यों?

और वापस वॉल स्ट्रीट चलते हैं। 

वर्ष के अधिकांश समय में गिरावट के बाद, सभी प्रकार के निवेशों की कीमतें गर्मियों में स्थिर रहीं और वापस ऊपर जा रही थीं। रिकवरी इतनी मजबूत थी कि कुछ निवेशकों को आश्चर्य हुआ कि क्या वॉल स्ट्रीट का “बियर बाजार” समाप्त हो रहा है।

अब, ऐसे प्रश्न अधिक मौन होते जा रहे हैं। सोमवार को अमेरिकी शेयर बाजार का मुख्य पैमाना दो महीने में अपने सबसे खराब नुकसान पर पहुंच गया। इसके बाद पिछले पांच में इसका पहला हार सप्ताह रहा। यह नवीनतम अनुस्मारक है कि इस वर्ष वॉल स्ट्रीट के लिए मुख्य स्थिरांक अस्थिरता रहा है। 

वित्तीय बाजारों में क्या हो रहा है, इसे क्या चला रहा है और आगे क्या हो सकता है, इस पर एक नज़र डालें:

वॉल स्ट्रीट के लिए गर्मी अच्छी रही है? 

बहुत। अमेरिकी शेयर बाजार जून के मध्य और पिछले सप्ताह में अपने निचले स्तर के बीच 17 प्रतिशत से थोड़ा अधिक ऊपर चढ़ गया, जो कि पूरे कई वर्षों की तुलना में बेहतर है। शक्तिशाली रन का मतलब था कि इसने अपने आधे से अधिक घाटे को पहले वर्ष में वसूल किया। वह तब हुआ जब एसएंडपी 500 को “बियर बाजार” के रूप में जाना जाता है, यह अपने चरम से 20 प्रतिशत से अधिक गिर गया।

क्या यह सिर्फ स्टॉक बढ़ रहा था? 

नहीं। बॉन्ड से लेकर क्रिप्टोकरेंसी तक, जो अधिक रूढ़िवादी और पुराने निवेशकों को आकर्षित करते हैं, हर चीज के लिए कीमतें चढ़ गईं, जिनके व्यापारी अक्सर बड़े जोखिमों का स्वागत करते हैं।

रैली को क्या प्रेरित करता है? 

आशा है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को उतनी आक्रामक तरीके से नहीं बढ़ा सकता जितना इन्फ्लेशन के खिलाफ अपनी लड़ाई में आशंका थी। 

महामारी के कारण दो साल तक लगभग शून्य पर टिके रहने के बाद, फेड ने 2022 में पहले ही चार बार अल्पकालिक दरों में वृद्धि की है। वॉल स्ट्रीट पर डर यह रहा है कि इन्फ्लेशन में तेजी फेड को बाजार को हिला देने वाले मार्जिन से दरों में वृद्धि करने के लिए मजबूर करेगी। 

लेकिन निवेशकों ने संकेत देखा कि इन्फ्लेशन अपने चरम पर हो सकती है। एक हाइलाइट इस महीने की शुरुआत में एक रिपोर्ट थी जिसमें गैसोलीन पंप पर कीमतों में भारी गिरावट, हवाई किराए में कुछ राहत और उपभोक्ता कीमतों पर उम्मीद से बेहतर संख्या में व्यापक रूप से दिखाया गया था।

इसने अटकलें लगाईं कि फेड उम्मीद से जल्द ही अपनी वृद्धि के आकार को कम कर सकता है और अंततः दरों को पहले की आशंका के अनुसार नहीं बढ़ा सकता है। इसने बाजारों को रैली करने की इजाजत दी, भले ही इन्फ्लेशन कुछ समय के लिए उच्च रहने की संभावना है।

फेड की ब्याज दरें इतनी ज्यादा क्यों तय करती हैं? 

वे वॉल स्ट्रीट पर लगभग हर चीज के लिए मूल्य निर्धारित करने में मदद करते हैं।

जब ब्याज दरें अधिक होती हैं, तो अमेरिकी सरकार से आने वाले नए बांड आय में अधिक भुगतान करते हैं। यह निवेशकों को स्टॉक या बिटकॉइन जैसे मूल्य खोने के अधिक जोखिम के साथ निवेश के लिए उच्च कीमतों का भुगतान करने के लिए कम इच्छुक बनाता है। ऊंची दरें बाजार में पहले से मौजूद पुराने बांडों की कीमतों को भी नीचे धकेलती हैं, क्योंकि उनकी तुलना में प्रतिफल कम होता है।

इस बीच, उच्च दरें अर्थव्यवस्था को धीमा कर देती हैं, जिससे आम तौर पर घर, कार या क्रेडिट पर खरीदी गई कोई भी चीज़ खरीदना अधिक महंगा हो जाता है। यही कारण है कि फेड ब्याज दरें बढ़ाता है: वह उस खरीद को रोकना चाहता है जो इन्फ्लेशन को ऊपर की ओर धकेलती है। लेकिन अगर फेड बहुत आक्रामक है, तो यह अर्थव्यवस्था को बंद कर सकता है और मंदी का कारण बन सकता है।

स्टॉक फिर से क्यों विफल हो रहे हैं? 

फेड की हालिया टिप्पणियों से कम-आक्रामक दर वृद्धि की उम्मीदें फीकी पड़ रही हैं। 

पिछले हफ्ते, केंद्रीय बैंक ने अपनी जुलाई नीति बैठक से मिनट्स जारी किए, जिसमें बताया गया था कि कैसे अधिकारी इन्फ्लेशन के खिलाफ अपनी लड़ाई में अर्थव्यवस्था को धीमा करने के लिए दरों को काफी अधिक बढ़ाना चाहते हैं।

बाद में सप्ताह में, कई अधिकारियों ने भाषण दिए कि निवेशकों ने वॉल स्ट्रीट की उम्मीदों पर कम आक्रामक फेड के लिए पुशबैक के रूप में देखा, जिसमें स्पीकर भी शामिल थे जो आमतौर पर इन्फ्लेशन को नियंत्रित करने के लिए दरों को तेजी से बढ़ाने के पक्षपाती नहीं थे। 

दूसरों के बीच, ड्यूश बैंक के अर्थशास्त्रियों ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कैसे सैन फ्रांसिस्को के फेडरल रिजर्व बैंक की प्रमुख मैरी डेली ने कहा कि “इन्फ्लेशन पर जीत की घोषणा करना जल्दबाजी होगी।”

और स्टोक्स के बाहर क्या हो रहा है? 

बॉन्ड की कीमतों में गिरावट आई है, और प्रतिफल चढ़ गया है क्योंकि निवेशकों ने कम-आक्रामक फेड के लिए अपनी आशाओं को वापस डायल किया है।

उदाहरण के लिए, कई प्रकार के ऋणों के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करने वाले 10-वर्षीय ट्रेजरी पर प्रतिफल 3 प्रतिशत पर वापस आ गया है। महीने की शुरुआत में यह करीब 2.60 फीसदी था।

वॉल स्ट्रीट के कैलेंडर पर अगली बड़ी तारीख क्या है? 

शुक्रवार। तभी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, जेरोम पॉवेल, जैक्सन होल, व्योमिंग में एक वार्षिक आर्थिक संगोष्ठी में भाषण देने वाले हैं। 

जैक्सन होल अतीत में फेड कुर्सियों द्वारा कई बाजार-चलने वाले भाषणों का स्थल रहा है। निवेशकों को उम्मीद है कि पॉवेल अल्पकालिक ब्याज दरों के साथ केंद्रीय बैंक के अगले कदम के बारे में अधिक सुराग देंगे। 

तो, क्या बियर मार्केट खत्म हो गया?

नहीं। ऐसा होने के लिए, एसएंडपी 500 को अपने निचले स्तर से कम से कम 20 प्रतिशत ऊपर उठना होगा और एक कारोबारी दिन के अंत तक वहीं रहना होगा। इसने ऐसा नहीं किया है। 

यदि और जब ऐसा होता है, जिसे “बियर बाजार” कहा जाता है, वह समाप्त हो जाएगा, और वॉल स्ट्रीट अपने अगले “बुल मार्केट” की ओर बढ़ जाएगा।

अमेरिकी शेयरों के लिए आखिरी बुल मार्केट मार्च 2020 में महामारी के कारण हुई दुर्घटना के बाद शुरू हुआ और इस जनवरी की शुरुआत तक चला। इससे पहले का एक दशक मार्च 2009 से फरवरी 2020 तक एक दशक से अधिक समय तक चला था। 

क्या स्टोक्स गर्मियों में उतनी ही तेजी से बढ़ सकते हैं जितना कि उन्होंने एक नया बुल मार्केट शुरू नहीं किया? 

हाँ। शेयरों के लिए रैलियों का मंचन करना नियमित है, केवल फिर से गति खोना, जबकि गहरे मंदी के बीच में। वॉल स्ट्रीट उन्हें “बियर मार्केट की रैलियां” कहते हैं, और दशकों के अनुभव वाले कुछ सतर्क निवेशक इस नवीनतम उछाल के शुरू होने से पहले से एक की उम्मीद करने की चेतावनी दे रहे थे।

तो, यह नया बुल है या पुराना बियर? 

कोई नहीं जानता। एक नया बुल मार्केट एक ऐसी चीज है जिसे लोग केवल पीछे देखते ही पहचान सकते हैं।

शेयरों के लिए उत्साहजनक पक्ष पर: इन्फ्लेशन वास्तव में थोड़ी कम हुई है। इसमें कुछ आशावादी “गोल्डीलॉक्स” परिणाम की मांग कर रहे हैं जहां अर्थव्यवस्था मंदी से बचने के लिए पर्याप्त मजबूत है लेकिन इतनी मजबूत नहीं है कि यह फेड को आक्रामक रूप से दरें बढ़ाने के लिए प्रेरित करती है।

लेकिन वॉल स्ट्रीट के लिए कई चुनौतियां बनी हुई हैं। उनमें से प्रमुख यह है कि इन्फ्लेशन पहले चरम पर पहुंच गई है, केवल कीमतों में तेजी लाने और निवेशकों के नीचे से गलीचा खींचने के लिए। 

अमेरिकी अर्थव्यवस्था पहले ही दो सीधी तिमाहियों के लिए अनुबंधित हो चुकी है संयुक्त राज्य अमेरिका और दुनिया भर में मंदी की संभावना अभी भी तालिका से बाहर नहीं है। और भले ही सबसे खराब इन्फ्लेशन बीतने वाली हो, केंद्रीय बैंक अभी भी ब्याज दरें बढ़ाना जारी रखेंगे।

भले ही शेयर लंबी अवधि में ऊपर या नीचे जा रहे हों, दोनों पक्ष इस बात पर सहमत होते दिख रहे हैं कि रास्ते में बाजार बहुत अस्थिर रहेगा।