फेड इनफ्लेशन वापस लायेगी नियंत्रण में… भले ही फिर इक्विटी बाजार में उठाना पड़े जोखिम..
अमेरिका में इनफ्लेशन इक्विटी बाजार के निवेशकों के साथ खिलवाड़ कर रही है…. बढ़ती यील्ड शेयर बाजार के निवेशकों को परेशान करने वाले संकेत भेज रही है…..वह यूक्रेन में जारी युद्ध भी अर्थव्यवस्था पर दबाव डाल रहा है……वहां की अर्थव्यवस्था इतनी बदतर हो गई है कि शब्दों में ब्यान कर पाना बेहद मुश्किल हो गया है…….
अमेरिकी अर्थव्यवस्था की गतिशीलता कैसे बदलती है और आने वाले हफ्तों और महीनों में अमेरिकी बाजार कैसे प्रतिक्रिया देता है, यह काफी हद तक अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में बढ़ोतरी की योजनाबद्ध श्रृंखला पर निर्भर करेगा…. आशीष चंदा, संस्थापक और सीईओ, क्रिस्टल.एआई ने अमेरिकी शेयर बाजार और विशेष रूप से तकनीक-भारी नैस्डैक 100 पर दरों में बढ़ोतरी की श्रृंखला के अपेक्षित प्रभाव पर अपना विचार शेयर किया….
फेड ने अपनी मार्च की बैठक में केवल 0.25% की दर में वृद्धि दिखाई है…. लेकिन उन्होंने आने वाले महीनों में अधिक आक्रामक रुख का संकेत दिया है….बता दे कि केंद्रीय बैंक की नीति हमेशा डेटा पर निर्भर होती है, इसलिए यदि हम विकास में तेज मंदी देखते हैं, तो उम्मीदें फिर से तेजी से बदल सकती हैं। अभी के लिए, बाजार की उम्मीदें हैं कि जून तक हम मार्च 2023 तक लगभग 1.5% और 3% के स्तर पर पहुंच जाएंगे।
अमेरिकी शेयर बाजार और दुनिया भर के बाजारों पर दरों में बढ़ोतरी की श्रृंखला का अपेक्षित प्रभाव कितना बड़ा है?
आनुभविक रूप से, इक्विटी बाजारों में पहली दर वृद्धि के बाद तक 2 से 6 महीने के बीच कहीं भी अपनी रैली जारी रखने की प्रवृत्ति होती है….. यह केवल एक मुद्दा बन जाएगा, अगर फेड इनफ्लेशन से लड़ने के अपने जनादेश में एक गंभीर मंदी या मंदी का जोखिम उठा रहा है, जब इक्विटी बाजार नकारात्मक प्रतिक्रिया करना शुरू कर देगा….. अभी, दरों की नीति में अपेक्षित बदलावों के बावजूद आगे की वृद्धि की उम्मीदें अभी भी सकारात्मक हैं…. लेकिन हमें हर वक्त सावधान रहना चाहिए ताकि अगर वर्षों में नहीं तो आने वाली तिमाहियों में बहुत कम रिटर्न की उम्मीद हो पाए…
जबकि कई अमेरिकी इक्विटी बाजारों में 12-20% की वार्षिक वृद्धि दर के अभ्यस्त हो गए हैं, हम उस दर के सामान्य से मध्यम से उच्च एकल अंकों की उम्मीद करते हैं। यूरोपीय बाजार भी विकास की उम्मीदों में एक बड़ी गिरावट में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, मुख्य रूप से यूक्रेन के खिलाफ रूस की आक्रामकता के बाद ऊर्जा आयात की उच्च लागत से प्रेरित है।
अमेरिकी शेयरों में निवेश करने वाले निवेशकों को मौजूदा माहौल में क्या करना चाहिए?
समग्र आर्थिक विकास की उम्मीदों में बदलाव पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। हम इस तिमाही की आय के मौसम की बारीकी से निगरानी रख रहे हैं, यह देखने के लिए कि क्या कंपनियां अपनी वृद्धि की उम्मीदों को तेजी से नीचे की ओर संशोधित कर रही हैं। हम यह भी सोचते हैं कि इस माहौल में अच्छे व्यवसायों पर अच्छी कीमत पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है, क्योंकि अत्यधिक गियर वाली कंपनियों के लिए रेवेन्यू वृद्धि ही लाभप्रदता बढ़ाने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है।
मूल्य और वृद्धि के बीच एक अच्छा संतुलन होना और पोर्टफोलियो में होल्डिंग्स को बारीकी से देखना महत्वपूर्ण है। भले ही कुछ पोजीशन पहले के उच्च स्तर से 25-50% नीचे हो, लेकिन नुकसान में कटौती करने से न डरें, क्योंकि कुछ के लिए रिकवरी कभी नहीं हो सकती है।
टेक-हैवी नैस्डैक 100 इंडेक्स और अन्य टेक शेयरों पर फेड रेट में बढ़ोतरी का क्या असर हो सकता है?
अधिकांश कंपनियों को 3-4% तक उच्च दरों को संभालने में सक्षम होना चाहिए, लेकिन कुछ पीड़ित भी होंगे जो पिछले 10 वर्षों में अल्ट्रा सस्ते पैसे पर निर्भर थे। हमारी टीम उच्च उत्तोलन और कम या कम लाभप्रदता वाली कंपनियों से सावधान है। कंपनियां जो 3-4% क्षेत्र में निवेशित पूंजी पर प्रतिफल प्राप्त करती हैं और एबिटा पर 4-5x लीवरेज हैं, उन्हें संघर्ष करना होगा या इक्विटी वित्तपोषण का सहारा लेना होगा, जिससे कीमतें कम होंगी।
साथ ही जिन कंपनियों ने शेयरों को वापस खरीदने के लिए कर्ज जुटाया है, उनसे बचना चाहिए, क्योंकि ज्वार अपनी दिशा बदल सकता है… लेकिन तकनीकी क्षेत्र के भीतर भी, हमारी टीम महान मूल्य के अवसरों को देखती है, और दीर्घकालिक निवेश क्षितिज को ध्यान में रखते हुए, हम मानते हैं कि उत्पादकता लाभ के माध्यम से इनफ्लेशन से लड़ाई में प्रौद्योगिकी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती रहेगी।
फेड दर वृद्धि के दौरान इक्विटी बाजारों पर संभावित प्रभाव क्या है––
हमारे लिए सबसे बड़ा परिवर्तन यह है कि फेड ने कथा में पर्याप्त परिवर्तनों के माध्यम से अपने निहित परिसंपत्ति अस्थिरता प्रबंधन को छोड़ दिया है…. पहले संकेत पिछले साल नवंबर में सामने आए, लेकिन मार्च की बैठक के मिनटों के बाद से यह अधिक स्पष्ट हो गया है कि फेड पुट कम हो गया होगा, अगर इसे बिल्कुल भी नहीं छोड़ा गया हो….. ऐसा लगता है कि फेड लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदों को नियंत्रण में वापस लाने के लिए और 2% लक्ष्य दर की ओर एक प्रक्षेपवक्र के साथ निर्धारित है, भले ही इसका मतलब 20% इक्विटी बाजार में बिकवाली का जोखिम हो…..
