अडानी ग्रुप ‘डीपली ओवरलीवरेज्ड’, क्रेडिटसाइट्स को चेताया; बड़े पैमाने पर कर्ज के जाल में फंस सकता है

फिच ग्रुप की इकाई क्रेडिटसाइट्स ने कहा कि सबसे अमीर भारतीय गौतम अडानी का पोर्ट-टू-पावर-टू-सीमेंट समूह “गहराई से अधिक लीवरेज्ड” है, जो मुख्य रूप से मौजूदा और साथ ही नए व्यवसायों में आक्रामक रूप से निवेश करने के लिए ऋण का उपयोग कर रहा है। 

‘अडानी ग्रुप: डीपली ओवरलीवरेज्ड’ शीर्षक वाली एक रिपोर्ट में, क्रेडिटसाइट्स ने कहा, “सबसे खराब स्थिति में, अत्यधिक महत्वाकांक्षी ऋण-वित्त पोषित विकास योजनाएं अंततः एक बड़े ऋण जाल में सर्पिल हो सकती हैं, और संभवतः एक संकटपूर्ण स्थिति या एक के डिफ़ॉल्ट में समाप्त हो सकती हैं, या अधिक समूह कंपनियां।”

1980 के दशक के अंत में एक कमोडिटी ट्रेडर के रूप में शुरुआत करते हुए, अडानी समूह ने खानों, बंदरगाहों और बिजली संयंत्रों से लेकर हवाई अड्डों, डेटा केंद्रों और रक्षा में विविधता लाई है। 

हाल ही में, इसने होल्सिम की भारतीय इकाइयों के 10.5 बिलियन डॉलर के अधिग्रहण के साथ-साथ एल्यूमिना निर्माण में सीमेंट क्षेत्र में प्रवेश किया। इस विस्तार का अधिकांश भाग ऋण द्वारा वित्त पोषित किया गया है।

क्रेडिटसाइट्स ने कहा, “पिछले कुछ वर्षों में, अडानी समूह ने एक आक्रामक विस्तार योजना अपनाई है, जिसने अपने क्रेडिट मेट्रिक्स और नकदी प्रवाह पर दबाव डाला है।” “अडानी समूह तेजी से नए और / या असंबंधित व्यवसायों में उद्यम कर रहा है, जो अत्यधिक पूंजी गहन हैं और निष्पादन निरीक्षण को बहुत कम फैलाने के बारे में चिंताओं को उठाते हैं,” यह जोड़ा। 

जबकि समूह कंपनियों में प्रमोटर इक्विटी पूंजी इंजेक्शन के सबूत हैं, अदानी समूह मध्यम स्तर के शासन और पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ईएसजी) जोखिमों के संपर्क में है।

रिपोर्ट में कहा गया है, “अडानी समूह के पास अपनी अडानी एंटरप्राइजेज शाखा के माध्यम से मजबूत और स्थिर कंपनियों का मंथन करने का एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड है, और भारतीय अर्थव्यवस्था के स्वस्थ कामकाज से जुड़ी स्थिर बुनियादी ढांचे की संपत्ति का एक पोर्टफोलियो है।” 

अडानी समूह की भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों में छह सूचीबद्ध संस्थाएं हैं, और इसके समूह की कुछ संस्थाओं के पास अमेरिकी डॉलर बांड बकाया हैं।

अडानी समूह की छह सूचीबद्ध कंपनियों पर वित्त वर्ष 2012 के अंत तक 2,309 अरब रुपये का सकल कर्ज था। हाथ में नकदी के हिसाब से शुद्ध कर्ज 1,729 अरब रुपये था। 

“सामान्य तौर पर, समूह मौजूदा और नए दोनों व्यवसायों में आक्रामक रूप से निवेश कर रहा है, मुख्य रूप से ऋण के साथ वित्त पोषित है, जिसके परिणामस्वरूप उत्तोलन और सॉल्वेंसी अनुपात में वृद्धि हुई है,” यह कहा।

क्रेडिटसाइट्स ने कहा कि इसने पूरे समूह के बारे में चिंता पैदा कर दी है, यह कहते हुए कि यह समूह की बढ़ती विस्तार भूख के प्रति सतर्क रहता है, जो कि बड़े पैमाने पर ऋण-वित्त पोषित है। 

रिलायंस इंडस्ट्रीज और टाटा समूह के बाद अडानी समूह भारत में तीसरा सबसे बड़ा समूह है। इसका कुल बाजार पूंजीकरण $200 बिलियन से अधिक है।

हाल के वर्षों में, अडानी समूह अपने मौजूदा व्यवसायों के विस्तार के साथ-साथ विभिन्न उद्योगों में नए व्यवसाय स्थापित करने में तेजी से आक्रामक हो गया है। तेजी से विस्तार को बड़े पैमाने पर डेट फंडिंग द्वारा बढ़ावा दिया गया है, जिसने कई समूह कंपनियों के उत्तोलन (सकल या शुद्ध ऋण / EBITDA) का कारण बना है और इसलिए पिछले कुछ वर्षों में समग्र समेकित समूह में वृद्धि हुई है।

“हम, साथ ही कई ग्राहक और अन्य निवेशक, समूह के विकास की तीव्र गति और इसके उच्च उत्तोलन स्तरों के बारे में चिंतित हो रहे हैं। 

रिपोर्ट में कहा गया है, “अत्यधिक ऋण और समूह द्वारा अधिक लाभ उठाने से समूह के भीतर बांड जारी करने वाली संस्थाओं की क्रेडिट गुणवत्ता पर व्यापक नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है और किसी भी संस्था के संकट में पड़ने की स्थिति में संक्रमण का खतरा बढ़ सकता है,” रिपोर्ट में कहा गया है।

उन क्षेत्रों में विस्तार का हवाला देते हुए जहां इसका कोई पूर्व अनुभव या विशेषज्ञता नहीं है, जैसे कि तांबा शोधन, पेट्रोकेमिकल, दूरसंचार और एल्यूमीनियम उत्पादन, व्यवसायों में आमतौर पर ऋण चुकाने की क्षमता नहीं होती है, यह देखते हुए कि वे प्रारंभिक में लाभ नहीं कमाते हैं। कुछ साल। 

और इसलिए, वे “शुरुआती कुछ वर्षों में दायित्वों को पूरा करने / पुनर्वित्त करने पर भरोसा करेंगे, जो बदले में, ठोस बैंकिंग संबंधों को बनाए रखने और मजबूत पूंजी बाजार स्थितियों पर निर्भर है,” यह कहा।

अडानी समूह के नए और विकासशील व्यवसायों के लिए प्राथमिक इन्क्यूबेटर होने के नाते, अडानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड (एईएल) अपनी सहयोगी संस्थाओं के बीच हमेशा सबसे अधिक पूंजीगत व्यय करता है।

पिछले पांच वर्षों में, एईएल ने नए विकास क्षेत्रों में भारी निवेश किया है जिसमें हवाई अड्डे, सीमेंट, कॉपर रिफाइनिंग, डेटा सेंटर, ग्रीन हाइड्रोजन, पेट्रोकेमिकल रिफाइनिंग, सड़क और सौर सेल निर्माण शामिल हैं।

आगे देखते हुए, यह दूरसंचार (वर्तमान में आंतरिक उपयोग के लिए) में उद्यम डेटा में प्रवेश करने की योजना बना रहा है और इसकी हरित हाइड्रोजन और हवाईअड्डे व्यवसायों को विकसित करने की बड़ी योजना है। 

इस महीने की शुरुआत में, समूह ने ओडिशा में 4.1 मिलियन टन प्रति वर्ष एकीकृत एल्यूमिना रिफाइनरी और 30 मिलियन टन लौह अयस्क बेनीफिकेशन प्लांट स्थापित करने की योजना की भी घोषणा की, जिसकी लागत 58,000 करोड़ रुपये से अधिक हो सकती है।

शासन पर, इसने कहा कि प्रमोटर परिवार सभी अडानी संस्थाओं के बोर्ड में बैठता है। 

गौतम अडानी, 60, सभी छह सूचीबद्ध अदानी संस्थाओं के अध्यक्ष हैं, और उनके परिवार के सदस्य भी बोर्ड में मौजूद हैं, जिनमें भाई राजेश अडानी (विभिन्न संस्थाओं के निदेशक), पुत्र करण अदानी (एपीएसईजेड के निदेशक और सीईओ), भतीजे सागर शामिल हैं। अदानी (एजीईएल के निदेशक), और एक अन्य भतीजे प्रणव अदानी (एईएल और अदानी टोटल गैस में निदेशक)।

क्रेडिटसाइट्स ने कहा, “गौतम अडानी की उद्यमशीलता की दृष्टि प्रभावशाली है, लेकिन यह उच्च की-मैन जोखिम के साथ भी आता है, क्योंकि उनकी अनुपस्थिति में समूह की कंपनियों में वरिष्ठ प्रबंधन क्षमता अपर्याप्त साबित हो सकती है।” 

यह कहा गया है कि अडानी अगले 10 वर्षों में अपने व्यापारिक साम्राज्य की बागडोर अगली पीढ़ी को सौंपने की सोच सकते हैं, जैसा कि अडानी संस्थाओं में उनके बेटे या भतीजों को सौंपी गई वरिष्ठ प्रबंधन / निदेशक भूमिकाओं से पता चलता है। 

“हालांकि, उन्होंने सार्वजनिक रूप से भविष्य के लिए किसी उत्तराधिकार योजना का खुलासा नहीं किया है,” यह कहा।